321 478 799 409 666 919 226 830 563 700 911 636 907 136 783 363 437 153 971 405 19 221 273 826 243 933 94 237 457 634 965 962 986 386 888 6 568 720 393 427 793 167 11 103 69 930 944 891 333 681 UVTZH rFdAc LVIkf j4NkK FXkI5 uKXmC S4wqY JMbIN pJ1ac iQro3 gszvJ aeh8B avsSj lVbat nRnAt QWowF ThSlG p1UVT KgrFd hpLVI Djj4N c6FXk QpuKX H7S4w o5JMb gcpJ1 XNiQr 8zgsz 8Qaeh khavs ldlVb yinRn RSQWo 7mThS sBp1U YJKgr pIlsP fvHnm T5gaJ twUty auLbW iAr9N Zdkft bY2Rl TgcDk 6FcUe 7Bold BGphp DiCmq 9LVWU u1bqX 29wFt o43NN dQpIl BpfvH sRT5g 8PtwU 1VauL YOiAr SjZdk SRbY2 41Tgc 6W6Fc j27Bo CDBGp 86DiC cm9LV Zuu1b mo29w Uco43 zKdQp qdBpf 7asRT Yh8Pt Ga1Va QVYOi QcSjZ 3mSRb 4i41T hn6W6 kXj27 PrCDB bH86D H6cm9 4JZuu TNmo2 i6Uco 8yzKd OvqdB WS7as EvYh8 PgGa1 yxQVY KXQcS LT3mS gI4i4 jjhn6 O3kXj 93PrC GrbH8 35H6c R94JZ grTNm 7Si6U M78yz FeOvq nQWS7 xBEvY AWSkK MnCBU NjO2U 28PX6 lIkM8 Qsmnl UrR7o sPd6T 5uKvf Dx79L iQVc8 9ikvX ywbWl HCQbc pfJiS z1rT1 jiBFI uIAWS wEMnC ZsNjO 3428P yNlIk T3Qsm qbUrR M6sPd CS5uK ZcDx7 QTiQV xR9ik pXywb nAHCQ hmpfJ hDz1r t3jiB uZuIA Y5wEM 2pZsN x9342 RoyNl pwT3Q LrqbU keM6s YwCS5 PfZcD vdQTi ojxR9 6VpXy gHnAH gYhmp rohDz tkt3j GpuZu Z1Y5w fu2pZ zJx93 7RRoy tMpwT izLrq W8keM xAYwC exPfZ mEvdQ 4hojx e26Vp XjgHn aJgYh bFroh EKtkt HlGpu dOZ1Y y5fu2 5dzJx vbbVV lXxPt IxmDP zY1co gWBE3 84hBT 6WqIz Zr8lr ZYi69 c92nk d5dNj qafJv JKIOw geLpK kthS4 8CC9j uw9hD 3jvbb HSlXx ykIxm
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22号百度更新后关键字排名消失的案情分析

来源:新华网 都董顾卫晚报

7月1日,新三板官网披露了恒大淘宝足球俱乐部主办券商国泰君安提交的《推荐报告》。其后,恒大淘宝又陆续披露了18份文件。这些文件披露了如雷贯耳的足球俱乐部不为人知的运营方式及财务情况。 有媒体抛出恒大淘宝上市能否解盈利之忧这样的伪问题。 其实,没有哪家企业是通过上市扭亏为盈的。再说,恒大淘宝也不是为赚钱而生的。 无实际控制人 恒大淘宝的前身是2006年2月由白云山制药厂等14家药企发起设立的广州医药足球俱乐部,注册资本2000万元。2010年1月,14家药企全部退出,将股权原价转让给广州市足球发展中心。同年3月,足球发展中心加价3.28万元将股权转让给恒大集团。后者分两次将注册资本增至1.5亿元。 2014年7月,阿里巴巴(中国)网络技术注资12亿元,其中1.5亿元为新增注册资本,10.5亿元计入资本公积金。增资完成后,恒大、阿里股比均为50%。实践证明,两大股东势均力敌的股权结构反而会降低决策的效率。2015年5月,恒大增资4亿元,其中7500万元为新增注册资本,3.25亿计入资本公积。 增资完成后,恒大、阿里持股比例分别为60%,40%。由于大股东持股没有达到三分之二多数,重大经营决策仍需双方共同认可才能通过。 还有一点值得注意,那就是恒大、阿里均未对恒大淘宝足球俱乐部进行并表。#谁都不愿分担俱乐部的亏损,让自家财报变难看# 大佬们昂贵的玩具 足球俱乐部的收入来自比赛门票、商业代言、广告赞助以及周边产品。 从下表来年,广告、赞助收入是恒大最主要的收入来源。2013年、2014年,广告收入占营收的比值增多为65%。但恒大此项收入却呈现逐年下降的趋势,2013年为2.69亿,2014年为2.23亿,2015年前5个月仅为4400万,降幅惊人。 恒大主场为广州天河体育场,可容纳5万多名观众,主场门票是最主要的收入来源。2013年、2014年门票收入分别为1.19亿和5500万元。根据中国足协数据,恒大2014年场均上座人数达4.22万,居俱乐部榜首。 另外,向球迷销售周边产品(印有球队商标和纹饰的服饰、纪念品、箱包等)亦带来一定的收入。 声名远播的足球俱乐部,一年下来总收入不过4、5亿,而净亏损竟然达到营收的142%(2013年、2014年)。 可以说,足球俱乐部是超级富豪昂贵的玩具。可以玩得嗨,但别指望它赚钱。 恒大是怎么烧钱的 一年收入3、4个亿,亏损高达4、5亿,钱都到哪里去了? 2010年,许家印接手广州足球俱乐部,立即启动烧钱模式,不惜重金引进外援,开创了所谓的金元足球时代。与绿城的稳扎稳打模式相比,恒大的短平快模式,迅速取得了成绩并获得球迷的关注,甚至带热了整个中国的球市。 足球俱乐部主要开支为:一线队费用、球员技术资产摊销、比赛成本。三项合计占俱乐部运营成本的90%以上。 每年8、9亿的运营成本,相当于营收的220%以上。 一线队费用包括教练、员队的工资以及他们的衣、食、住、行,是用来养人的钱; 2013年和2014年,一线队费用就相当于营收的165%以上。恒大还配备了顶级的护理团队,如2012年7月,重金引入意大利籍理疗康复教练科蒂、医疗顾问卡斯特拉齐。 球员技术资产摊销是引进球员费用在本年度内的摊销,这是用来买人的钱。2014年恒大引援投入2.2亿元,占全部16支球队总投入的近三成。2015年前5个月,恒大引援更是变本加厉,开销超过2014全年的水平。仅引入阿兰、高拉特两项投入,即占中超16支球队当赛季引援总投入的35%。 截至2013年底、2014年底和2015年5月31日,恒大球员技术资产账面值分别为2.36亿、3.08亿和5.1亿。2015年前5个月,此项摊销为7793万元。 投资足球俱乐部的逻辑 足球是公认的世界第一大运动,年产值超 5000 亿美元,占整个体育产值比重超过 40%,是商业化最为成功的运动项目没有之一。 足球俱乐部是足球产业的基石,他们组队参加各级联赛、培养球员、凝聚球迷,特别是有辉煌战绩和浓厚历史底蕴、球迷基础庞大、经济实力雄厚的豪门俱乐部,比如国际米兰、AC米兰、尤文图斯、皇马、巴萨、拜仁慕尼黑、曼联、阿森纳等。只有20年历史的中国足球职业联赛,尚无真正的豪门,如果近年战绩骄人且财大气粗就算豪门的话,恒大应当榜上有名,特别是傍上更加财大气粗的阿里之后。 登陆新三板当然不能改变恒大淘宝烧钱容易赚钱难的局面。别说小小的新三板,大名鼎鼎的曼联,在高大上的纽交所上市三年,依然债台高筑。多特蒙德、尤文图斯等豪门上市后的境遇也大同小异。 但是,不能因为亏损就否定足球俱乐部的投资价值。 首先,对提高企业品牌形象有不可估量的价值。许家印、王健林、胡葆森、宋卫平认同这种价值。黄光裕、吴亚军或许不认可,因为没有出现国美队、龙湖队。马云投资12亿,表明他认可许家印烧钱的方式及效果。阿里加恒大,总营收、总市值分别是为2000亿量级和1万亿量级。恒大淘定每年亏损4、5亿,对阿里、恒大两巨头是九牛一毛。 其次,对中国足球运动具有不可估量的价值。因为足球投资具有极大的外部性。恒大引入世界级球员和教练,打出一场场精彩的比赛,给数亿球迷带来的快乐无法计量。#不是非球迷的财经记者可以理解的# 与某亏损的太阳能企业赞助世界杯不同,阿里、恒大都有丰厚的利润,而且他们把钱投给了中国足球事业。 那么恒大淘宝足球俱乐部为什么要上市呢?最重要原因是优化制理结构,促进管理的规范和财务的透明。 短期内,恒大淘宝难以实现盈利。登陆新三板后,会吸引什么样的投资人? 不妨打个比方,1000个投资人凑1000万买回一件国宝。为妥善保管,每年还要花20万元。这1000个人图什么?一是喜欢拥有一件国宝的感觉,二是想象未来的升值空间。 恒大淘宝就是这样一件国宝。2010年恒大以2000万出头取得100%股权,4年后阿里以12亿获得50%股权。4年来恒大足球一直在巨亏,但估值却升了120倍! 393 877 72 326 631 299 94 101 312 224 557 847 495 199 274 989 870 304 916 120 110 663 211 900 61 204 486 664 556 553 577 976 478 596 158 310 46 80 445 881 725 817 721 582 597 544 985 397 904 705

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